此前我们连续地温习经济学的经典著作，或者大师级证券市场的操作风格，并逐渐获悉在中国金融证券市场有七亏二平一赚的说法。国外的金融证券市场股民是赔是赚数据似乎不多，但从股神巴菲特口中得知，大多数基金经理的业绩跑不赢标普500的被动指数型基金的业绩。可以想象，散户或者中小型私人投资者虽然数量众多，但资金量少、研究力量薄弱等客观因素是明显的短板，这些弱势很难保证散户投资者能从证券二级市场分到一杯羹。
在一年多前的2022年3月，有感于当时的大幅下跌市场，我们总结分析了证券市场断臂割肉止损的文章《金融证券市场保护性止损的重要性》（ https://ufqi.com/blog/security-sell-to-stop-losing/ ）。止损是让投资人少输，如果要赢取更大的收益，仅仅知道止损是远远不够的，还要知道什么时候进行止盈操作，当被投资标的的股票、基金上涨了，什么时候卖出较为合适？
证券股票市场上流传的“赚一把就跑”，“会买的是徒弟，会卖的是师傅”有根据吗？可以据此操作吗？
这篇Blog希望由此展开数据分析，找到正确地止损止盈操作方法，在证券二级股票市场博取更大的收益，毕竟入市不是去打酱油的，不做吃瓜群众，而是要有目标，要赚大钱的。
这是温习经济学著作的第十八篇，其余之前的十七篇，请参考文末的链接。
止损是保命，止盈才是好好活下去赚大钱的招数。网上有无数关于止盈操作的方式方法，如目标法，估值法和趋势图法等。
目标法就是最简单，也是最常用的方法之一，在操作被投资标的之前，设置一个预期达成的目标，比如涨10+%或者20+%就落袋为安，止盈退出。
这种方法有问题吗？不妨我们叠加一层，设若我们将10+%作为止盈线，同时设置如果下跌-10+%就止损，以此为止损线。
经过多轮次的交易后，我们的收益会是多少呢？
要回答基于这样的交易策略，我们经过若干轮交易后的收益多少，需要引入第三个变量，每次投资交易赢的概率——我们假设没有人可以事前100%地赢。说到概率，为了理想化地描述，我们通常拿投掷硬币得出正反面的概率来说明一个随机均等的概率，即50% vs 50%, 硬币落地后，是正面的概率是50%， 背面的亦然。
每一笔交易，我们可能输，也可能赢，如果靠投硬币来决策买入的话，并采取10%作为止盈线，-10%作为止损线，经过若干轮交易后，我们的收益将是零元，Zero, 0.0 没有收益。
如果我们买入时赢的概率扩大到 60%时，我们的收益可能是 2%， 跑输银行定期存款，更是大幅地跑输通货膨胀率。
如果更不幸地，我们买入时，赢的概率降低到 40%时，经过若干次的交易，我们的收益将是亏损， -2%。 这可能是绝大多数投资人的轨迹和历史记录。
假设本金为P（Prime）， 最后收益+本金为FP（Final Prime），止盈线为HS（High-Stop），止损线为LS（Low-Stop），买入时的赢的概率是Y， 可以形成如下三元一次方程式：
FP = P * HS * Y + P * LS * ( 1 – Y )
依据这个方程，我们可以简单地猎取一些常见的止盈线和止损线，以及当此情境下伴随不同输赢概率的收益情况。
由上图可以观察到，在10%止盈线和-10%或者-15%止损线下，无论输赢的概率是0.4， 0.5 还是0.6， 最终收益多数都在零以下。也就是亏损。“赚一把就跑”的策略即便加上了-10%的止损线，也无法从证券市场上获得正向收益，如果没有-10%的止损线，则是万劫不复的亏损深渊。
下一个随之而来的问题就是，如果要达到股神级的收益目标，年化收益率 20+%， 该如果设置止盈线和止损线呢？
通过查询上表，我们可以看出，如果止盈线设置在 40+%， 止损线在 -5% 或者 -10%时，投资输赢概率在 0.4， 0.5 和 0.6时，可以分别获得13%， 18%， 22% 和 10%， 15% ，20%的最终收益率。
令人无法接受的，同时也是呼应保护性止损重要性的是，如果止盈线40+%， 而同时止损线也设置在 -40+%， 在这种大起大落中，其最终收益可能也是零，没有收益，甚至亏损。
从股神沃伦巴菲特的近30年的年化收益率明细表也大致可以看出同样的趋势。在疯涨的年度，放开了疯狂地涨上去，年化多达 57%， 52%等惊人的数据，而负数收益/亏损年份，则数字较小，且概率较低。无怪乎沃伦巴菲特作为本杰明格雷厄姆的学生，都反复强调，安全边际（ the margin of safety ） 是投资最核心的要点 。
从另外一个侧面，这张数据表也提供了线索：市场就是有输有赢，没有人能够一直正收益，连股神沃伦巴菲特也有亏损的年份。在这种谁都可能亏损的情况下，只有在赢时扩大战果，大幅提高止盈线40+%，同时在输时，也大幅提高止损线. 数据模型理论情况下，-5%是警戒线，-10%是生死线。
只有这样，才有可能将最终收益率提升到 10%以上，甚至媲美股神的业绩，10年10%/20%以上（双十经理），或者20年10%/20%以上（双廿十经理）。
回到正题上，第二类止盈线设置的依据是估值法。
也即价值派投资者依据PE/PB、现金贴现模型等指标，当观测到某一被投资标的已经overvalued了即卖出。这一类目较为深奥，涉及到企业分析、财务分析、产业发展、宏观经济、货币政策、时事政治等等。
此类法术，门槛较高，且深不可测，非一般人等可摸门儿而入。
第三类止盈线的设置是投资界的技术图表派常用的。
日线图周线图等等常用的指标，用来在转跌之前的峰顶逃离出来避险，锁定利润，落袋为安。
在 UfqiFina有福金融，我们提供了基于价格线、10周线和30周线的“三线六步法”的交易辅助工具。
三线就是上面提到的三种价格走势曲线，六步是我们在 UfqiFina研发出的基于股神沃伦巴菲特六步择股法而形成的试探性路子 （ http://ufqi.com/go/mod=blog&id=2968&tit=写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸 ） 。
与此同时，在三线中，买入点和卖出点的设置，又遵循华尔街神童Stan Weinstein的“高买高卖”策略（ https://ufqi.com/news/ulongpage.3374.html?tit=美国华尔街股票资深交易员给投资者的忠告 ），属于价值派和技术派混合而成的策略形态——在选股时，我们遵循价值派，在择时方面我们遵循技术派。
这是温习经济学著作的第十八篇习作，之前的各篇附列如下。
- 有福金融UfqiFina新增股票基金日胜率周胜率指标， https://ufqi.com/blog/ufqifina-add-weekly-win-percent/
- 关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说， https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/
- 写写股神沃伦巴菲特知遇恩师贵人本杰明格雷厄姆, https://ufqi.com/blog/buffett-with-teacher-graham/
- 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
- 写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-principles-to-business/
- 写写沃伦巴菲特致股东信中企业的实际实质内含内在价值， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-intrisic-business-value/
- 金融证券市场保护性止损的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-to-stop-losing/
- 经济周期论兼议称傲股票牛市熊市的秘密， https://ufqi.com/blog/economic-cycles-and-profits-in-stock/
- 国债与信用货币， https://ufqi.com/blog/treasure-credit-money/
- 理性经济人在边际上做选择， https://ufqi.com/blog/economic-selection-on-margin/
- 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-4， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-buffett/
- 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-3，
https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-yale/ - 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-2 ， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-cic/
- 写写年度收益率年均收益率和年化收益率， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals/
- 治大国若过小家——写写王朝兴衰更替背后的经济账， https://ufqi.com/blog/political-reform-country-vs-home/
- 写写存款利率贷款利率和负利率， https://ufqi.com/blog/captial-rate-and-minus-rate/
- 写写1929年美国经济大萧条与2020年美国股市大跌， https://ufqi.com/blog/us-1929-economic-crisis-2020-stock-shock/
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